动力煤冬储行情延续

在冬季需求旺季来临之际，动力煤现货价格持续上涨且涨幅逐步扩大，受此提振，近期动力煤期货强劲突破前期横盘整理区间。笔者认为，后市动力煤期货上涨态势有望持续。

现货价格强劲

在冬储备货的刺激下，动力煤现货价格持续走强，很新一期环渤海地区发热量5500大卡动力煤报收565元/吨，较上期上涨11元/吨，超出市场预期。自10月16日以来，该指数已累计上涨35元/吨，且涨幅呈逐步扩大趋势。此外，秦皇岛港5500大卡与5000大卡的价差由9月底的85元/吨已收窄至45元/吨。发电企业消耗的主要是低热值煤，价差收窄表明下游需求出现实质性好转。数据显示，六大发电集团日均耗煤量已由10月底的59.89万吨上升至67.70万吨。未来随着气温逐渐下降，电企日均耗煤量有望持续攀升至73万吨以上，并且六大发电集团库存可用天数已降至17.9天，这意味着后期需求增加将迫使电企外伤性癫痫的治疗加快补库步伐。

不过，当前北方重要煤炭港口出现的“船等煤”现象将延缓电企的补库行动。以秦皇岛港为例，当前该港口铁路调入量为69.40万吨/日，但港口吞吐量却达83.40万吨/日，库存也由月初的580万吨下降至480万吨，年内新低不断癫痫病会遗传吗被刷新。很为严重的是，当前秦皇岛港锚地船舶数高达153艘，供不应求将导致“船等煤”现象或会持续到12月底。此外，自11月初以来秦皇岛港锚地船舶数基本维持在140艘以上，这意味着买方已经开始承受高额的滞港费，为了提前运煤而节省滞港费，买方可能会提高采购价，这将变相抬高港口现货价格。整体而言，电企和港口库存下降表明短期内煤炭供应偏紧，而冬季取暖需求才刚刚开始，未来电企日均耗煤量有望继续大幅增加，动力煤现货价格将维持上涨格局，从而拉动期货价格重心逐步抬高。

均线呈现多头排列

自上市以来，动力煤期货1405合约价格大多数时间在550—580元/吨区间内横盘整理，但上周五一根大阳线突破10月15日创下的586元/吨的前期高点，同时，1405合约均线呈多头排列，意味着后期动力煤期货依然还有上涨空间。此外，随着价格上涨，成交量亦有放大趋势，这为后期的动力煤期价上涨夯实了基础。

当前动力煤期现价差不大，因而现货价格上涨势必会继续提振期货价格。同时，技术面亦出现强劲的看涨信号。不过，如果后期动力煤期货1405合约突破600元/吨关口，则需要关注煤炭企业届时是否会进行卖出套保操作。据了解，动力煤生产成本在480癫痫病发作预防措施—500元/吨，而600元/吨的售价可实现20%—25%的毛利率，接近2012年以来我国煤炭采选行业的平均毛利率。

总之，短期内动力煤期价继续看涨，但随着期价持续上涨，由卖出套保者建立的空单或会限制其后期的涨幅。

（作者单位：宝城期货）